kommentariy_kz

Экономика

Канцлер казначейства Великобритании Ривз исключает немедленную помощь с оплатой счетов за электроэнергию (BBC)

Министр экономики Германии Райхе сигнализирует о дальнейших мерах по снижению стремительно растущих цен на топливо и электроэнергию на фоне войны с Ираном (Bloomberg)

Частный опрос показывает, что рост производства в Китае замедляется, ценовое давление усиливается (Reuters)

Премьер-министр Австралии Альбанезе обратится к нации по поводу ответа на энергетический кризис, вызванный войной с Ираном (Bloomberg)

Производственная активность в Азии ослабевает, поскольку конфликт с Ираном подпитывает рост затрат, спрос на чипы стимулирует производство в Южной Корее (Reuters)

Рост экспорта Южной Кореи ускоряется, сохраняя сильный импульс в полупроводниковом секторе (Bloomberg)

Настроения среди производителей Японии улучшаются, outlook среди крупных фирм ослабевает (ссылка)

Война с Ираном, сильный спрос на ИИ и ограничения мощностей приводят к росту цен по всей цепочке поставок электроники (Nikkei)

Война с Ираном дает возможность китайским экспортерам завоевать долю рынка в странах, пострадавших от более высоких затрат на энергию и ограничений поставок (FT)

Торговля / Тарифы

Таможенная служба США добивается прогресса в системе возмещения тарифов на $166 млрд, портал почти готов (Reuters)

Тайвань, Иран, и торговые расследования подвергают испытанию отношения США-Китай на фоне отложенного саммита Трампа-Си (Bloomberg)

Nissan добивается снижения тарифов в США на автомобили мексиканского производства, чтобы сохранить доступность моделей начального уровня (Bloomberg)

Геополитика

Трамп говорит, что серьезно рассматривает возможность вывода США из НАТО после отказа Европы помочь в войне с Ираном (Telegraph)

Государственный секретарь США Рубио говорит, что Венесуэле потребуется переходный этап и свободные выборы после свержения Мадуро (Reuters)

Вашингтон

Трамп подписывает исполнительный указ, ужесточающий правила голосования по почте (WP)

Сенатор-республиканец Морено представит законопроект, ужесточающий запрет на китайских автопроизводителей на рынке США (Reuters)

Криптовалюта

Барр из ФРС предупреждает о рисках резервов стейблкоинов и опасениях по поводу отмывания денег (Bloomberg)

CoinShares начнет торговаться на Nasdaq через слияние SPAC с Vine Hill Capital (CNBC)

ЕС планирует централизовать надзор за криптовалютами под ESMA, против чего выступает Мальта (Bloomberg)

Заголовки

Конфликт с Ираном

Трамп говорит, что ожидает окончания войны через 2-3 недели, сделка с Ираном не нужна для прекращения конфликта (Bloomberg, Reuters)

Белый дом заявляет, что Трамп выступит с обращением к нации по поводу конфликта с Ираном в среду вечером (Axios, Bloomberg)

Рубио говорит, что США видят финишную черту в войне с Ираном, рассматривает возможность прямых переговоров с обменом сообщениями, которые происходят в настоящее время (Reuters)

ОАЭ готовятся помочь США силой открыть Ормузский пролив, лоббируя резолюцию Совета Безопасности ООН, разрешающую такие действия (ссылка)

Китай и Пакистан предлагают мирный план из пяти пунктов для прекращения войны с Ираном и открытия Ормузского пролива (Axios)

Иран наносит удары беспилотниками по Международному аэропорту Кувейта, попадая в топливные хранилища (Reuters)

Две трети американцев хотят скорейшего окончания конфликта с Ираном, даже если цели войны не будут достигнуты (Reuters)

Энергетика

Война с Ираном вызывает серьезный шок в сфере поставок энергоносителей по всей Европе (Politico, FT)

Рынки

Акции США зафиксировали лучший день с мая 2025 года на фоне последних надежд на выход из конфликта с Ираном (Bloomberg)

Трейдеры облигаций видят риски роста, затмевающие инфляционные опасения, поскольку рынок свопов снова закладывает в цену (небольшое) смягчение политики ФРС (Bloomberg)

Wells Fargo вливает более $200 млрд на рынок репо после снятия ограничения на активы (Bloomberg)

Корпорации

Крупные корпоративные сделки показали лучший квартальный результат за всю историю в первом квартале (ссылка)

OpenAI завершает раунд финансирования, привлекая $122 млрд при оценке в $852 млрд (Bloomberg, FT)

SpaceX работает как минимум с 21 банком над IPO, которое, по оценкам, оценивает компанию в $1,75 трлн (Reuters)

Microsoft заключает соглашение о поставках энергии с Chevron и Engine No. 1, лежащее в основе газовой электростанции West Texas стоимостью $7 млрд (Reuters)

Nike прогнозирует неожиданное падение продаж в Китае на 20% в текущем квартале (Reuters)

Anthropic непреднамеренно выпускает исходный код Claude из-за человеческой ошибки, никаких конфиденциальных данных не раскрыто (Bloomberg)

Apple тестирует функцию, которая позволит Siri обрабатывать несколько запросов в одном обращении (Bloomberg)

Google разрабатывает базовый фитнес-браслет Fitbit по подписке с функциями AI-тренера по здоровью (Bloomberg)

Perplexity AI подали в суд за якобы передачу пользовательских данных Meta и Google даже в режиме инкогнито (Bloomberg)

TSMC начнет производство 3-нанометровых чипов на своем втором заводе в Японии к 2028 году (Reuters)

Мартовские регистрации Tesla сигнализируют о сильном восстановлении европейских продаж (Reuters)

AT&T соглашается на сделку на $2 млрд для модернизации FirstNet и снижения государственных тарифов (ссылка)

Blue Owl Capital закрывает фонд обеспеченного кредитования на $2,9 млрд (ссылка)

RH сообщает о снижении выручки из-за тарифов и погоды, прогнозирует снижение в первом квартале (ссылка)

Центральные банки

Шмид из ФРБ Канзас-Сити говорит, что ФРС не следует игнорировать шок цен на нефть из-за войны с Ираном (YahooFinance)

Член правления ЕЦБ Доленц предупреждает, что неблагоприятный сценарий может стать новой базовой линией, поскольку война с Ираном несет риски более быстрой инфляции второго порядка (Reuters)

Дональд Трамп

Президент нового режима в Иране, значительно менее радикальный и гораздо более умный, чем его предшественники, только что обратился к Соединенным Штатам Америки с просьбой о ПРЕКРАЩЕНИИ ОГНЯ!

Мы рассмотрим это, когда Ормузский пролив будет открыт, свободен и безопасен для судоходства. До тех пор мы будем уничтожать Иран до основания, или, как они говорят, «отбросим его в каменный век»

Обзор до обеда. Рынок держится на деэскалации и ставках

Рынок получает поддержку на фоне усиления ожиданий возможного выхода из конфликта с Ираном. Позиционирование также рассматривается как поддерживающий фактор, по крайней мере для тактического отскока. Стабилизация ставок выступает еще одним ключевым фактором облегчения для риск-аппетита. MOVE Index уже снизился более чем на 14% на этой неделе.

Усиливается скепсис в отношении жесткой реакции центробанков, особенно ФРС. На рынке все чаще обсуждают, что влияние скачка цен на нефть на экономику США может быть более ограниченным, чем ранее предполагалось.

Wells Fargo отмечает, что нефтяная интенсивность экономики США сейчас составляет всего 0.25 барреля на $1000 ВВП против 0.9 барреля на пике во время нефтяного эмбарго 1973 года. BofA указывает, что энергия занимает лишь 3.7% потребительских расходов в начале 2026 года против 5.6% перед вторжением Ирака в Кувейт в 1990 году.

При этом прибыль остается ключевым бычьим аргументом для акций, и Уолл-стрит ожидает, что предстоящий сезон отчетности за 1 кв станет шестым подряд кварталом двузначного роста прибыли.

Рост активности в сфере M&A, несмотря на геополитическую неопределенность, также начинает привлекать больше внимания. Крупные корпоративные сделки показали лучший квартальный результат за всю историю в 1 кв (link).

Также выделяется позитивная сезонность апреля (link). Citadel Securities отмечает, что с 1928 года апрель является вторым по доходности месяцем для S&P 500 со средним ростом +1.3%.

Инфляция в Казахстане замедлилась до минимума с апреля 2025 года

Годовая инфляция в марте составила 11% г/г, замедлившись на 0,7 п.п. к февралю и достигнув минимума с апреля 2025 года. Продовольствие +11,7%, непродовольственные товары +11,3%, услуги +10%. Замедление также видно по категориям, продукты питания и безалкогольные напитки +4,7% г/г против 5,2% месяцем ранее, жилье и коммунальные услуги +0,6% против 0,7%.

Месячная инфляция составила 0,6% м/м против 1,1% в феврале. Продовольствие +0,7%, услуги +0,6%, непродовольственные товары +0,5%. По ряду категорий динамика остается стабильной, одежда и обувь +1%, бытовые товары и обслуживание жилья +0,5%, здравоохранение +0,9%, транспорт +1%, образование +0,2%.

Максимальный рост цен м/м, перец сладкий +10,7%, бананы +5,4%, кольца золотые и кухонные плиты +5,5%, телевизоры +4,1%, бассейны +3,3%.

Наибольшее снижение, огурцы −22,6%, лук −10,9%, пылесосы −8,2%, утюги −7,7%, смартфоны −2,7%, автомобили −2,3%.

По услугам рост сохраняется, бассейны +3,3%, услуги электрика +2,1%, лечение кариеса +1,6%, междугородний транспорт +1,1%, автошколы +0,8%. В годовом выражении, курьерские услуги +14,3%, организация торжеств +10,8%, ремонт телевизоров +7%, детские центры +6,9%.

во первых вау, ниже консенсуса в 11.7% и ниже ожиданий GS, во вторых не радует картина в услугах, там всегда самые липучие элементы

НБК провел валютную интервенцию

Курс USD/KZT укрепился с ₸548,45 до ₸543,10 за несколько минут. После заявления регулятора рынок развернулся, офферы выше ₸548 были мгновенно вымыты, продавцы скидывали объемы без сопротивления. На BID сформировалась плотная поддержка, $2 млн по ₸545,00 и $1,23 млн по ₸543,50.

НБК продемонстрировал, что готов жестко пресекать одностороннюю спекулятивную игру. Эффект был моментальным, рынок остыл, активность покупателей резко снизилась, дальнейший рост курса приостановлен

USD/KZT апдейт: курс под давлением, но не пробил ₸549,70

Курс стабилизировался вблизи ₸549,39–₸549,69. В стакане продавцы держат оборону на ₸549,69 с объёмом $1 млн, чуть ниже $500 тыс и $400 тыс на соседних уровнях.

На стороне BID плотная поддержка: $1 млн по ₸549,10, $1,28 млн по ₸549,11 и ещё более $1 млн ниже. Снизу покупателей много, но вверх их пока не пускают.

Поддержка снизу мощная, но продавцы удерживают барьер у ₸549,69. Рынок замер в ожидании, пробьёт ли курс психологическую отметку ₸550,00

Что происходит с курсом и рынком? Тенге слабеет, нефть колеблется, но причина не только в экономике, а в политике.

Рынки реагируют на новую волну рисков: Трамп заявил, что введет санкции против России уже через 10 дней, если не увидит прогресса по Украине. И это только начало.

Речь не только о России, но и о вторичных санкциях против покупателей ее нефти. Казначейство США уже пригрозил Китаю высокими тарифами, если тот продолжит закупки. Сам Трамп сказал, что не боится роста цен на нефть, обещая компенсировать добычей в США.

В результате рост геополитической премии в цене сырья и усиление давления на валюты развивающихся стран, включая тенге, особенно тенге. Казахстан может выиграть от перераспределения потоков в будущем, но в моменте уязвим к резкой волатильности и политическим импульсам извне.

Курс сейчас реагирует не на спрос на нефть, наш основной экспортный товар, а на угрозу новой санкционной архитектуры. И пока эта угроза висит в воздухе, риск-премия только растет.

Что будет делать НБК если увидит, что курс спекулятивный? Вероятны интервенции, но Тимур дал четкий сигнал, что интервенции это на новый год, речевым рынок поверит слабо. А значит вероятней всего будет ограничение ликвидности в тенге.

Поднятие ставок на краткие сроки, овернайты, через увеличение стоимости операций по абсорбированию ликвидности. Это удорожает спекулятивные покупки валюты на тенге. Но, важен момент: сделать это неожиданно, грубо говоря fx дилера нужно ловить в нежданку.

Либо создание временного предложения доллара через своп-операции без изъятия ЗВР. Это технический, но эффективный способ насытить рынок валютой. Есть свои риски, особенно когда рынок считает, что ставка по тенге дешевая.

В любом случае, вывод один: в январе ставку нужно было поднимать, более того, ставку нужно было поднимать шоково на последнем заседании. Потому, что ставка по депозитам в тенге должна покрывать риски/убытки от обесценивания нацвалюты. Иначе бегство в активы и валюту

USD/KZT апдейт: курс протестировал ₸550,00

Курс достиг уровня ₸550,00, далее в стакане выставлен объем $1 млн, сверху еще $500 тыс по ₸550,61.

На стороне BID заметна активная поддержка: $1 млн по ₸549,47, $500 тыс по ₸549,00, ₸549,16, что удерживает рынок от отката.

Давление сохраняется, но насыщенность продавцов в зоне ₸550,00 может временно ограничить дальнейший рост

Рост продолжается

USD/KZT апдейт на 11:05

Курс подошел вплотную к уровню ₸548,00. На 11:05 торги проходят в диапазоне ₸547,00, ₸548,00, тенге продолжает слабеть. С начала дня потери составляют около ₸2,5, с начала недели уже свыше ₸8.

На BID стоят средние объемы: $300 тыс по ₸547,01, $250 тыс по ₸547,00 и еще $1,4 млн на уровнях ₸546,10, ₸546,51. Покупатели удерживают спрос, но не наращивают объем на ключевых уровнях.

Верхняя часть стакана агрессивна: $2 млн на ₸548,00, $500 тыс по ₸547,99 и еще по $500 тыс на уровне ₸547,50. Объемы выглядят как фиксация экспортеров либо как защитная стена против резкого выноса курса.

Давление на тенге сохраняется, и если ближайшие уровни сопротивления будут поглощены, курс может протестировать новые максимумы уже до конца сессии

Давление на тенге усиливается

USD/KZT утренний апдейт (среда)

С утра курс поднялся до диапазона ₸545,40–₸546,50, обновив локальные максимумы. Тенге продолжает слабеть, с начала недели потери превысили ₸6,00.

На стороне покупателей стоят плотные заявки: $500 тыс по ₸545,50–₸545,54 и еще $400 тыс по ₸545,40. Поддержка присутствует, но явно не тянет против растущего давления.

ASK-стакан выглядит агрессивно: $4,5 млн выставлено по ₸546,40, $2 млн по ₸546,30 и $1 млн по ₸546,50. Это может быть как защита экспортеров, так и попытка ограничить рост. Однако таких объемов рынок не видел со времен острого давления на тенге в мае.

Рынок уходит вверх, и любое дополнительное ускорение спроса может спровоцировать пробой ₸546,50 и движение к новым уровням

реакция на возможные санкции США против РФ

Трамп примет окончательное решение о продлении торгового перемирия с Китаем

В Стокгольме не было достигнуто никаких существенных договоренностей — стороны лишь в очередной раз отложили решение

Переговоры в Стокгольме на этой неделе прошли довольно формально: обе стороны просто стремятся продлить статус-кво. Это означает отсрочку потенциальной торговой войны, пока участники пересматривают свои позиции.

Китай подтвердил продление, однако позже американская сторона заявила, что «наши китайские коллеги немного поторопились», добавив, что факты будут представлены Трампу, и «он примет решение»

Тенге снова слабеет

USD/KZT вечерний апдейт

Курс продолжил рост, закрепившись в диапазоне ₸543,20–₸543,70. За день тенге ослаб примерно на 2,5 пункта, отыграв всё утреннее восстановление. Основное давление идёт со стороны активного спроса, при этом плотных экспортных продаж по-прежнему не видно.

На стороне BID отмечаются заявки по $300 тыс на ₸543,20 и $500 тыс по ₸543,10, что формирует узкую поддержку. Ниже по стакану — дробные объёмы, включая $40 тыс на ₸543,00 и $500 тыс на ₸542,97. Это говорит о слабости обороны и ограниченном встречном интересе.

Верх стакана насыщен: по $500 тыс стоит на каждом уровне от ₸543,50 до ₸543,70. Сопротивление присутствует, но его уверенно тестируют. Тенге остается под давлением, и в отсутствие интервенций или экспортных продаж возможен пробой вверх уже в среду.

Заявленные ЕС ежегодные закупки американской энергии на $250 млрд выглядят нереалистично.

Общий объем экспорта энергоносителей из США в 2024 году составил $318 млрд, из которых на долю ЕС пришлось лишь $76 млрд — включая нефть, СПГ и уголь. Увеличить этот объём более чем втрое — маловероятно, отмечают аналитики.

Как подчёркивает Kpler: «Чтобы достичь цели, США пришлось бы перенаправить почти весь экспорт нефти в сторону ЕС или увеличить стоимость поставок СПГ в шесть раз».

Препятствий несколько

◎ Во-первых, инфраструктура: у США ограничены мощности по экспорту LNG, у ЕС по приёму и газораспределению.

◎ Во-вторых, конкуренция: Япония, Южная Корея и развивающиеся рынки тоже подписывают сделки на американское сырьё, и продавцы будут вести танкеры туда, где выше цена.

◎ В-третьих, спрос: потребление нефти и газа в ЕС стагнирует и даже снижается на фоне декарбонизации, по оценке ICIS, «У ЕС нет серьёзной необходимости увеличивать импорт нефти из США, фактически спрос на нефть в регионе достиг пика несколько лет назад».

◉ Наконец, Европейская комиссия не покупает сырьё сама это делают частные компании. Брюссель может агрегировать заявки, но не может приказать Shell или Total менять долгосрочные контракты с Норвегией, Катаром или Алжиром на американские баржи.

Тенге немного укрепился

USD/KZT утренний апдейт (вторник)

После волны ослабления в понедельник на утро вторника наблюдается умеренное восстановление тенге. Курс вернулся в диапазон ₸540,00–₸540,80, торгуясь ниже вчерашнего пика ₸543,48.

На стороне покупателей стоит плотный объем — $1 млн по ₸540,00 и еще $1 млн по ₸539,70, что формирует уверенную поддержку. Продавцы активизировались: по $1 млн выставлено на ₸540,65, общий объем оферов в стакане вырос до $3 млн, в сравнении с менее насыщенным ASK накануне.

Рынок корректируется после резкого движения вверх, часть спекулянтов фиксирует прибыль. Пока это выглядит как технический откат, а не смена тренда. Давление на тенге сохраняется, но на текущем этапе баланс интересов временно восстановлен