AFK_Think_Tank

Аналитический центр АФК представляет вашему вниманию результаты очередного опроса профессиональных участников финансового рынка в отношении некоторых индикаторов в июле 2026 года. После более существенного, чем ожидал рынок, снижения базовой ставки сразу на 100 б.п. в июне и одновременного усиления отдельных проинфляционных рисков больше половины участников июльского опроса (53%) ожидают, что на заседании 24 июля НБРК возьмёт паузу и сохранит ставку на уровне 17,0%. Остальные 47% респондентов допускают дальнейшее снижение ставки до 16,75%.

Такой сценарий, вероятно, основан на продолжающемся замедлении годовой инфляции, снижении инфляционных ожиданий, сохранении высоких реальных процентных ставок и охлаждении внутреннего спроса. В июле оценка инфляционных ожиданий на годовом горизонте опустилась до 10,4% (10,6% ранее) под влиянием сохраняющихся жёстких денежно-кредитных условий, укрепления курса нацвалюты и признаков постепенного ослабления инфляционного давления в экономике, что создаёт пространство для дальнейшего смягчения денежно-кредитной политики.

На этом фоне прогноз по базовой ставке через год пересмотрен вниз до 14,75% с 15,75% ранее. Сочетание замедляющейся инфляции, высоких реальных ставок и охлаждения внутреннего спроса позволит НБРК продолжить постепенный цикл снижения ставки. Подробнее: https://afk.kz/analytics/obzoryi-finansovogo-sektora/opros-ekspertov-za-iyul-2026.html

Аналитический центр АФК представляет вашему вниманию обзор кредитования субъектов малого предпринимательства за 1 квартал 2026 года. По итогам первого квартала 2026 года спрос субъектов малого предпринимательства на банковское финансирование сохранил положительную динамику, однако темпы его роста заметно замедлились. Количество поступивших заявок увеличилось на 3,2% г/г (+28,4 тыс., до 912,2 тыс.) против роста на 12,5% годом ранее. Несмотря на умеренный рост спроса, качество потенциальных заёмщиков продолжило расти.

Доля одобренных заявок выросла с 33,0% до 34,4%, что сопровождалось заметным улучшением финансового состояния предприятий. Рост количества одобренных заявок закономерно отразился на объёмах кредитования. По итогам первого квартала выдача кредитов субъектам малого предпринимательства увеличилась на 14,1% г/г (+₸243,6 млрд, до ₸2,0 трлн). Однако из-за более высоких темпов кредитования среднего (+65,4%) и крупного бизнеса (+20,5%) доля малого бизнеса в структуре новых выдач сократилась с 41,5% до 38,4%.

Подробнее: https://afk.kz/ru/analytics/prochie-analiticheskie-materialyi/dolya-malogo-biznesa-v-novyix-vyidachax-predprinimatelyam-snizilas-do-38,4.html

Ключевые американские индексы показали смешанную динамику в диапазоне от -0,8% до +1,1% после более слабого, чем ожидалось, отчёта о занятости в несельскохозяйственном секторе за июнь и медвежьей динамики в секторе полупроводников. Американские работодатели создали 57 тыс. новых рабочих мест в прошлом месяце, что не оправдало ожиданий экономистов, прогнозировавших прирост на уровне 115 тыс. Снижение было в значительной степени обусловлено падением уровня участия в рабочей силе, который снизился на 0,3 п.п. – до 61,5%, минимума с марта 2021 года.

Занятость, по данным опроса домохозяйств, резко упала в течение месяца: число работающих сократилось на 507 тыс. человек. Это побудило инвесторов снизить ожидания относительно повышения процентных ставок ФРС этим летом. Подробнее: https://afk.kz/analytics/monitor-ryinka/slabyie-dannyie-po-ryinku-truda-oslabili-ozhidaniya-po-povyisheniyu-proczentnoj-stavki-fedrezevom.html

Основные фондовые индексы США восстановились на 0,6–2,1% за счёт роста бумаг технологического сектора на фоне привлекательных цен после заметной коррекции. Так, акции Alphabet (владельца Google) выросли на 4% по мере официального вхождения компании в состав индекса Dow Jones, заменив Verizon. Несмотря на позитивную реакцию инвесторов, рынок продолжает оценивать долгосрочные риски, связанные с масштабными инвестициями Alphabet в развитие ИИ.

Так, дефицит вычислительных мощностей, более дешёвые китайские модели, уход кадров из DeepMind и сокращение программ обратного выкупа акций порождают вопросы относительно отдачи от капитальных затрат Alphabet. Акции Comcast тем временем выросли на 4,4% после того, как компания сообщила о намерении выделить медийное и технологическое подразделения в две отдельные публичные компании. Завершение разделения ожидается примерно через год.

Подробнее: https://afk.kz/analytics/monitor-ryinka/texnologicheskij-sektor-ssha-vosstanavlivaetsya-posle-nedavnej-korrekczii.html

Аналитический центр АФК представляет вашему вниманию обзор кредитования субъектов среднего предпринимательства за 1 квартал 2026 года. В первом квартале 2026 года средний бизнес продемонстрировал наиболее высокую динамику роста спроса на банковское финансирование среди всех сегментов предпринимательства.

Количество поступивших заявок увеличилось на 9,5% г/г (до 5,1 тыс.), что свидетельствует о сохранении высокой инвестиционной активности предприятий и их устойчивой потребности в привлечении кредитов, несмотря на сохраняющиеся жёсткие денежно-кредитные условия. Одновременно доля одобрений по заявкам выросла с 35,8% до 37,4% (г/г), что может говорить об улучшении финансового состояния потенциальных заёмщиков и снижении кредитных рисков для банков. Улучшение качества спроса закономерно трансформировалось в ускорение кредитной активности.

Объём новых выдач субъектам среднего предпринимательства увеличился на 65,4% г/г и достиг ₸835,7 млрд (+₸330,3 млрд), что стало самым высоким темпом роста среди всех категорий бизнеса. Подробнее: https://afk.kz/ru/analytics/prochie-analiticheskie-materialyi/vyidachi-srednemu-biznesu-vyirosli-na-65,4-%E2%80%94-luchshij-rezultat-sredi-vsex-segmentov.html

Медвежья динамика технологического сектора продолжила отражаться в динамике общего рынка. Так, ключевые индексы США показали преимущественно снижение на 0,1–0,4%. Однако публикация финансового отчёта полупроводниковой компании Micron Technology после основной торговой сессии развернула данный тренд. Бумаги компании в среду выросли на пост-маркете на 16,8% после того, как компания заявила, что дефицит чипов, по их оценкам, сохранится до следующего года.

Micron также спрогнозирует выручку на текущий квартал в размере 50 млрд долларов, что превышает как показатель годичной давности в 11,3 млрд долларов, так и консенсус аналитиков в 43,58 млрд долларов. Акции производителя полупроводников Qualcomm также выросли на 14% после повышения прогноза выручки от направлений, не связанных со смартфонами, на 2029 финансовый год – до 40 млрд долларов. Это выше прежнего прогноза в 22 млрд долларов. Подробнее: https://afk.kz/analytics/monitor-ryinka/micron-razvernul-nastroeniya-investorov-v-texnologicheskom-sektore.html

Аналитический центр АФК представляет вашему вниманию обзор кредитования субъектов крупного предпринимательства за 1 квартал 2026 года. Несмотря на сохранение жёстких денежно-кредитных условий и повышение стоимости заёмных ресурсов, спрос на кредиты со стороны крупных предприятий в 1 квартале 2026 года восстановился после снижения в предыдущем квартале. Количество поступивших заявок увеличилось на 15,5% (кв/кв), что свидетельствует о сохранении высокой потребности крупных компаний в банковском финансировании.

По данным опроса НБРК, рост спроса был обусловлен как финансированием текущих операционных и сезонных потребностей крупных предприятий, так и реализацией отдельных крупных стратегических и инфраструктурных проектов. Дополнительным индикатором роста спроса выступает рост среднего размера кредитной заявки на 80% (кв/кв) – до ₸18,8 млрд. Подробнее: https://afk.kz/ru/analytics/prochie-analiticheskie-materialyi/srednij-razmer-kreditnoj-zayavki-u-krupnogo-biznesa-vyiros-na-80-do-%E2%82%B818,8-mlrd.html

По итогам торгов в понедельник курс по паре USDKZT незначительно вырос до 491,11 тенге за доллар (+1,78 тенге). Напомним, что в середине года традиционно наблюдается повышенный спрос на инвалюту, обусловленный ускорением освоения бюджетных средств, что, в свою очередь, способствует росту импорта товаров. Дополнительное давление на тенге оказывает снижение нефтяных котировок, ухудшающее ожидания относительно экспортной выручки и валютных поступлений в экономику. Опубликованная статистика внешней торговли подтверждает указанные тенденции.

Так, в апреле профицит торгового баланса РК опустился до 0,1 млрд долларов в сравнении с показателем в 0,6 млрд месяцем ранее. Это обусловлено более резким ростом импорта (с 5,3 до 5,9 млрд) по сравнению с экспортом (с 5,8 до 6,0 млрд). Таким образом, профицит торгового баланса за январь-апрель снизился до 3,1 млрд долларов по сравнению с показателем в 4,1 млрд за аналогичный период 2025 года (-23,6%), что указывает на ослабление фундаментальной поддержки тенге со стороны внешнего сектора экономики.

Подробнее: https://afk.kz/analytics/monitor-ryinka/import-dogonyaet-eksport-proficzit-torgovogo-balansa-sokratilsya-pochti-do-nulya.html