AnuarNI

В 2008 году ФРС фактически стала Центральным банком всего мира

Диалог главы ФРС Бена Бернанке с конгрессменом Аланом Грейсоном

Кто получил деньги?

Финансовые институты Европы и других стран.

Какие именно?

Я не знаю.

Полтриллиона долларов — и вы не знаете, кто получил деньги?

Механизм гениально прост: иностранным банкам не хватало USD. ФРС передавала сотни миллиардов USD иностранным центробанкам, а те уже раздавали долларовую ликвидность своим банкам.

Де факто кризис был нужен что бы показать, кто на самом деле является главным Центробанком мировой экономики

Не ЕЦБ. Не Банк Англии. Не МВФ

Когда миру срочно понадобились доллары, касса оказалась в одном месте - в ФРС США

Если данный вывод верен, то все национальные экономики ничего не решают, и страны просто не контролируют суверенную экономическую политику, а просто исполняют предписания ))

Кто-то начал догадываться? почему одни страны вечно бедные, а другие вечно богатые?

Предательство национальной валюты

После серии сильных укреплений 465-466 KZTUSD, опять и снова, KZT получил удар в спину

Председатель НБ РК заявил, что регулятор планирует отменить требование об обязательной продаже 50% валютной выручки субъектами квазигосударственного сектора на внутреннем рынке

Со следующей недели, тенге получит давление вниз

Мера носила антикризисный характер и при текущей стабильности тенге больше не требуется (sic!)

По его словам, влияние на валютный рынок будет ограниченным

Верим, ну Вы поняли

Юриспруденция, Конституционный суд РК

Токаев может баллотироваться снова. Сюрприз? Нет. Логика? Безупречная.

Стоп. Запомните этот момент.

По Конституции 2022 года - один срок, семь лет, всё. Лимит исчерпан. Горизонт планирования - 2029. Транзитный риск - на радаре у каждого серьёзного бизнесмена с позицией по казахстанским активам

Сегодня Конституционный суд разъяснил: поскольку действующий президент занимал должность по Конституции 1995 года, его избрание после вступления в силу новой Конституции 2026 года будет рассматриваться как первое

не спешите с выводами. Потому что суд также подчеркнул главное

Это демонстрирует реальное разделение ветвей власти.

Суд, который назначается президентом, растолковал обращение президента в пользу президента. Независимость она такая, тонкая, не все это понимают, нет вестимо стратегического мышления

Нет, это не прецедент. Это инновация в конституционном праве

Казахстан буквально изобрёл - ретроактивную политическую девственность

В финансовых терминах: представьте, что вы полностью исчерпали кредитный лимит Вам просто открыли новую карту. Та же личность. Новый лимит. Старый долг технически не существует

Что сказал бы рынок

Транзитный дисконт - снят

Горизонт предсказуемости - удлинён

Страновой риск по суверенным бондам - переоценивается прямо сейчас )

Инвесторы с позицией по KZT и казахстанским евробондам — открывают модели заново )

Неопределённость снята. Это хорошая новость для тех, кто держит казахстанские активы. Но вот в чём вопрос, который никто вслух не задаёт

Если конституционная политическая девственность возможна при каждом новом гаранте, - какова юридическая цена следующей Конституции?

И кто уже закладывает этот сценарий в долгосрочные модели?

В Казахстане старый ноухау политической инженерии. Патент — пока не зарегистрирован, спешите...

KZ паспорт в визовом бане (спасибо США) - умные деньги считают математику

Казахстанский паспорт 54 в мире. Охват 45% планеты. США - на хер; Шенген - на хер. Проблема? нет конечно

Аргентинский паспорт 12 в мире. Охват 81% планеты. 161 страна в кармане. Весь Шенген, вся Европа, вся Латинская Америка - без визы; с США - особые условия, оформление 30 дней внезапно по иммиграции.

Разница между 12 и 54 — это не просто цифры. Это разница между "можно" и "~~подайте документы,~~ оплатите сбор и идите на хер"

Argentina CBI: для тех кто понимает, какой юрисдикционный риск?

честно

FATF: белый список, это не маркетинг, это деньги. Полное соответствие стандартам AML/CFT, на практике

Private Bank не задаёт лишних вопросов

KYC/CDD проходит без флагов юрисдикции

Correspondent Banks не режут транзакции

При смене налогового резидентства чистая цепочка документов

Сравните с паспортами ряда карибских юрисдикций, формально те же обещания, но комплаенс-отдел любого Euro Bank видит флаг и начинает расширенный due diligence. Иногда просто закрывает счёт (особенно маленькие = до 8 знаков в твердой валюте)

Структура программы это тоже комплаенс

Decree 524/2025 встроил в процесс

UIF - проверка происхождения средств

SIDE - проверка нацбезопасности

RENAPER - идентификация личности

И аргентинцы любят брать во всех смыслах, договороспособные ))

Инвестиционные секторы: реальные активы с доходностью, не донейшн

Это не бюрократия, а защита от будущих вопросов. Когда фонд или банк спрашивает "как получено гражданство" у вас есть декрет, агентство, 30-дневный государственный процесс. Не "я купил паспорт на Карибах через агента"

Привет налоги

Аргентина: территориальная система налогообложения для новых резидентов. Первые 5 лет иностранный доход не облагается аргентинским налогом. Для структур с активами вне страны, архитектурно интересно. Требует индивидуального структурирования, но окно есть. G20 + западная правовая традиция

Это не Сент-Китс, страна с европейской правовой школой, независимой судебной системой (пусть и непростой, ну Вы поняли), а главное с историческим весом в международных переговорах. Паспорт читается иначе в private banking.

Риски — честно

Аргентина остаётся страной с макроволатильностью

Инвестиция 500K USD должна структурироваться с юридическим сопровождением in-country. Программа новая, правоприменительная практика формируется. Ранние заявители получают преимущество скорости, но и несут регуляторную неопределённость

Вывод для профи

Для владельцев убогих паспортов из серой зоны глобальной мобильности, аргентинский CBI закрывает сразу три проблемы: паспортный доступ, комплаенс-профиль и налоговое окно.

Продукт не для всех. Это инструмент для тех, кто управляет рисками системно, официально: migraciones.gob.ar

Итого: пока Вы объясняете консулу (суть мелкий чинуша) цель визита, Ваш коллега с аргентинским паспортом уже на борту рейса в JFK

Глобальная мобильность это актив. Паспортная диверсификация - хедж

Может расскажу как посылать на хер US IRS, и официальный уход при налоговом и валютном резидентстве (главное без паспорта)

Тегеран хоронит человека. Но хоронит ли он идею?

Сегодняшняя церемония - не траур в привычном смысле. Это финальный отчёт по военной кампании, растянувшейся на четыре месяца, представленный сразу нескольким аудиториям одновременно: собственному народу, союзникам, и что важнее всего противнику

Список гостей говорит громче любых заявлений. Медведев. Высокий эмиссар Пекина. Премьер Пакистана. Делегации почти из ста стран. Западных - 0, и это не случайность, а сознательно выстроенная мизансцена: Тегеран показывает, с кем он остаётся, когда с ним якобы покончено

Вот в чём соль истории, которую сегодня почти никто не рассказывает

США и Израиль провели, вероятно, одну из самых технически безупречных операций последних десятилетий. Устранение первого лица государства, разгром командной цепочки, удары вглубь защищённой инфраструктуры это уровень, который ещё недавно казался фантастикой

Но есть разница между "уничтожить систему" и "уничтожить человека, который её возглавлял". Первое меняет карту. Второе только фотографию на стене

Иран это уже проходил в 2020-м, когда убили Сулеймани. Тогда тоже казалось, что удар обезглавит структуру. Структура пережила. Судя по всему, переживёт и сейчас

Есть более неудобный исторический паттерн, который стоит держать в уме именно сегодня. Каждый раз, когда Вашингтон демонстрировал абсолютное военное превосходство - Кабул, Багдад, Триполи - за победным заголовком следовал не порядок, а хаос вакуума. Вакуум, который потом годами пытались заполнить деньгами, войсками и новыми интервенциями

Проверка на прочность этой закономерности начинается прямо сейчас, в Тегеране

Формально сокрушительное поражение Ирана. Верховный лидер убит. Военная верхушка обезглавлена. Стратегические объекты в руинах.

По факту государство не рухнуло. Сеть влияния в регионе не растворилась. А главное на похороны, вопреки всему, съезжаются не просители, а партнёры с реальным весом. Это не выглядит как поведение стран, делающих ставку на проигравшего

И вот здесь начинается настоящая цена силы, о которой обычно не говорят вслух: чем дольше и интенсивнее применяешь военную мощь, тем меньше у тебя остаётся дипломатического пространства для манёвра. Каждый корабль у берега, каждая система ПВО на боевом дежурстве, каждый союзник, которого нужно успокаивать это не признаки победы. Это растущий счёт, который выставляют уже после того, как отгремели залпы

Военное превосходство и политическая победа это два разных экзамена, и сдать первый ещё не значит сдать второй

А на западе полный раздрай, Премьер Великобритании уходит под давлением коллапса бюджета и срыва бюджетных ограничений, Банк Японии не может удержать курс Иены которая уверенно пробивает 160 - 162 худшие показатели с 1980 - х годов, CPI в зоне Европы выше на 50% от плановых, МВФ и ВБ переписывают риски и пересчитывают рост мировой экономики вниз. Осенью будет больно

Сегодняшняя церемония в Тегеране это не финал истории. Это момент, когда становится видно, кто на самом деле сдал экзамен на способность строить порядок, а кто только на способность его разрушать

Ответ узнаем не сегодня. Но первые подсказки уже здесь, в списке тех, кто прилетел, и тех, кто демонстративно остался дома

Протокол нарушен, что скажут рынки?

Сегодня посольство США организовало приём по случаю 4 июля, куда внезапно прибыл премьер-министр Казахстана

Стоп. Запомните этот момент. Де факто второе лицо государства. Лично. Это политическое заявление

По дипломатическому протоколу такие мероприятия - уровень замминистра МИД. В исключительных случаях- министр. Присутствие премьера - это не протокол

А теперь цифры, которые любит продвинутый Казахстан

Товарооборот с США 5,5 млрд USD (КНР - 48 млрд USD , РФ - 27 млрд USD)

При этом американские инвестиции падают от года к году

Политический капитал вложен авансом

И теперь бонус, который портит всю картину

Отказ по не иммиграционным визам США для граждан Казахстана ~70%

Стипендиаты госпрограмм в той же статистике

Иммиграционные визы - разговор короткий и предсказуемый, Казахстан в визовом бане у партнёра, которому только что послал сигнал высшего уровня

Это называется асимметричная ставка со спредом. Доходность отрицательна

Москва зафиксировала. Пекин зафиксировал. Вашингтон - оценивает

И вот здесь начинается самое интересное

Потому что когда такие сигналы не конвертируются в реальные преференции - визовые, торговые, инвестиционные начинают задавать неудобные вопросы

Геополитика - это когда ты в бане, пусть и HNWI, но премьер на вечеринке

Из первого пресс релиза НБ РК монета Alexander The Great

Лимитированная. Коллекционная. Золотая.

С датой рождения 385 AD (Anno Domini).

То есть А.Македонский по версии монетного двора родился через 400 лет после Христа, в наше время, а умер в 300 лет в наше время, прожив -62 года

Wayback Machine и Google Hash - не врут (пруф: https://web.archive.org/web/20241227094501/https://www.nationalbank.kz/ru/news/press-relizy/17249 )

Было.

Потом исправили.

Тихо.

последовательная историческая политика, альтернативная

Кажется сегодня 1 апреля, но НБ РК выступил с важным сообщением

Тенге спасён - записан в Конституцию

33 года, тридцать три года!

Мы жили с валютой без конституционного статуса

Представляете какой ужас?

Девальвации были - статуса не было

Инфляция была- статуса не было

Интервенции из резервов были- статуса не было

Очереди в обменники в 6 утра - были, а вот статуса -не было

Как мы вообще выжили?

Но теперь всё! Записали, в Конституцию

Торжественно. С пресс-релизом

Нацбанк "подчёркивает стратегическую и институциональную значимость"

Нацбанк вообще много чего подчёркивает

И сейчас заранее. Прогресс

Цитата года: Закрепление права государства на выпуск национальной валюты укрепит доверие граждан

Граждане которые помнят последние 33 года, счастливы

Кстати

Доллар не в Конституции США

Евро -не в провальной Конституции ЕС

Франк не в Конституции Швейцарии

Фунт не в Конституции Британии

Логика абсолютная. Сначала девальвируй в сто раз

Потом запиши в Основной закон

Это называется "последовательная денежно-кредитная политика"

Нацбанк именно так и написал

Я не шучу, читайте

Вопрос, если конституционный статус тенге гарантирует финансовую стабильность и доверие международных партнёров, то почему международные партнёры продолжают считать в долларах?

Курултай объявлен изучаем матчасть

23 августа 2026 года первые выборы в Курултай.

Открываем Конституционный закон "О выборах в Республике Казахстан" статья 97-1. Читаем внимательно

Итак. Мандаты распределяет руководящий орган партии.

Самостоятельно. Из своего списка. По своему усмотрению.

Демократия, короче

Но есть нюанс

Если партия не успевает определить очерёдность (за 10 дней) ЦИК распределяет мандаты в алфавитном порядке на казахском языке

То есть теоретически депутатом Курултая может стать человек, чья фамилия начинается на "Ә" потому что алфавит так решил

Это называется случайная меритократия, или лотерея с казахской клавиатурой

И вишенка на торте. Квота на женщин и молодёжь, в совокупности конечно

То есть партия может выполнить квоту легко, нужны просто молодые женщины (шалам на радость?)

Эффективность, да и запад доволен

Верующие в "Жаңа Қазақстан" местные жананисты в восторге!

В конце концов мы опередили географическое и биоритмичное время, так пусть победит сильнейший!

BREAKING: Курс тенге получил официальную дату стабильности

Президент подписал указ о первых выборах в Курултай 23 августа 2026г

НБ РК и МФ РК могут выдохнуть

не политическая новость, а валютный прогноз

инвестиционная рекомендация дня: держите KZT до 23.08.2026 обоснование: до 23 августа USDKZT будет стабилен почти конституционная норма

USDKZT - скала

Нацбанк -монолит

Интервенции -бесконечны

Резервы- неисчерпаемы

Тенге -крепче швейцарского франка

После будут объективные макроэкономические факторы

А пока покупайте билеты в новый Курултай

лайфхак безбилетников не пустят )

Второй аэропорт в Астане? А теперь включаем голову, а не фантазию

Иногда складывается ощущение, что у нас пытаются лечить не болезнь, а рисовать красивую картинку

Факт 1

В 2025 году аэропорт Астаны обслужил 9,2 млн пассажиров. Это официальный показатель Правительства. При этом ранее заявлялось, что после модернизации действующая инфраструктура способна обеспечить пропускную способность до 12 млн пассажиров в год. То есть запас еще есть.

Факт 2

Для сравнения

Дубай DXB 92,3 млн пассажиров в год.

Лондон LHR 83,9 млн

Стамбул IST около 80 млн

То есть крупнейшие мировые авиационные хабы работают с пассажиропотоком в 9–10 раз больше, чем Астана, не распыляя рынок между двумя равнозначными аэропортами

Хаб это не стройка. Дубай стал хабом не потому что построил второй аэропорт. А потому что создал Emirates (как там AirAstana и QazaqAir всплакнули)

Факт 3

Самое интересное: спрос

По официальной статистике, реальные доходы населения Казахстана испытывают давление, а значительная часть домохозяйств ограничивает потребление как продовольственных, так и непродовольственных товаров и услуг (не используя эвфемизмы голодают). Авиация один из наиболее чувствительных к уровню благосостояния секторов. Когда доходы населения растут люди начинают летать чаще. Когда реальные возможности семей снижаются авиаперелеты становятся одной из первых статей экономии

Экономика здесь проста: Бедные не летают

Не потому что не хотят

Потому что не могут себе этого позволить.

Второй аэропорт в Астане это примерно как купить второй холодильник, когда в первом нечего есть

А значит, без роста платежеспособного спроса второй аэропорт сам по себе пассажиров не создаст

Он создаст другое

новые капитальные затраты

новые расходы на содержание

дублирование инфраструктуры

диспетчерских служб

служб безопасности

инженерных сетей

подъездных дорог

Вопрос не в том, можно ли построить второй аэропорт. Вопрос в другом.

Кто его будет загружать?

Если действующий аэропорт еще не исчерпал потенциал развития, то сначала логично инвестировать в

рсширение терминалов

модернизацию ВПП

развитие грузового хаба

увеличение количества международных маршрутов

повышение качества сервиса

И только после достижения объективного предела пропускной способности обсуждать вторую воздушную гавань.

Экономика не любит символические стройки

Она любит окупаемость

1,1 млрд USD заявлено, 190 млн USD реально нужно. Разница стоимость амбиций

Сравнение, от которого неловко, Прага 18 млн, а Вена 32 млн по одному аэропорту.

И вопрос кто заплатит за цирк уродства?

Потому что аэропорт без пассажиров это не двигатель экономики

Это очень дорогой и абсолютно бесполезный монумент идиотизму

Правильный вопрос: кто конкретно выигрывает от строительства второго аэропорта вместо модернизации существующего

Неправильный вопрос: кто проигрывает. Проигрывают всегда одни и те же

Устойчивого развития не существует. Есть только управление кризисом

Нам годами продавали красивую сказку: мир якобы вошёл в эпоху стабильности, рынки всё отрегулируют, глобализация всех накормит, а развитие будет устойчивым

Но современность нам показывает главное: система трещит, и деньги больше не работают по старым правилам, и главное государства не умеют управлять экономикой - за него начинают управлять кризисы

Сегодня главный вопрос уже не в том, будет ли турбулентность. Она уже здесь. Вопрос в другом

у кого есть управленческий мозг, а у кого только отчёты, стратегии и презентации?

Казахстану и всему постсоветскому пространству нужно признать неприятную вещь: главный дефицит - качественное экономическое управление.

Можно сколько угодно создавать институты развития, писать программы, запускать цифровизацию, говорить об инновациях

Но если система душит талант, боится сильных людей и превращает любые прорывы в бюрократическую имитацию, результата не будет

Более того, чем талантливее человек, тем опаснее он становится для посредственной системы. Потому что успех задаёт неудобный вопрос

если он смог, почему вы десятилетиями не могли?

Вот почему настоящие инновации часто не поддерживают, а нейтрализуют. Не потому что они слабые. А потому что они слишком сильные

В этом и есть главный конфликт эпохи

странам нужны новые управленцы, но старые системы боятся их больше, чем кризиса

Сегодня социальный заказ уже сформирован. Люди устали от расслоения, бедности, имитации развития и красивых слов без результата

Единственный механизм, который может удержать общество от взрыва это эффективная экономическая политика

Не лозунги. Не совещания. Не эти дорожные карты

А реальное управление: кредит, производство, человеческий капитал, новые рынки, технологии, регионы, социальные лифты

Капитаны бизнеса, более всего озабоченны получением финансирования, проигнорировали реальное инновационное развитие

Политическая элита не видит горизонта планирования выше пару лет, принимает ситуационные решения ради сиюминутной выгоды

Если этого продолжится, страны постепенно превратятся в реликт в территорию с ресурсами, без будущего.

И здесь главный вопрос: либо мы создаём новую управленческую элиту, либо нами будут управлять чужие кризисы

Как всегда прав, история SpaceX (SPCX) это контроль интерпретации реальности

Американцам удалось убедить мир смотреть под нужным углом

И не важно что это классика шизофрении

Есть простой финансовый коэффициент, который показывает, за сколько лет окупятся инвестиции в покупку всей компании за счет её текущей прибыли, соотношение цены к EBITDA. Для SpaceX это означает, что стоимость компании превышает ее операционную прибыль до вычета амортизации. Иными словами, текущими темпами бизнес окупится лишь через 500 лет

При этом в классических финансах 10 лет окупаемости это сильная переоценка (дороговизна) или рынок ждет от нее взрывного роста

Кто-то скажет это оценка по будущим доходам, но стоп, вы покупаете сейчас, а не в будущем. То есть Вы априорно покупаете бумаги на пике хайпа (при максимуме цены)

Мы весь этот хайп проходили

1950-е: Автомобильный бум: массовое производство доступных машин, появление первых концептов летающих авто

1960-е: Эра цветного ТВ: бум продаж домашних телевизоров

1970-е: Рождение персональных компьютеров

1980-е: Портативная электроника: бум кассетных плееров, видеомагнитофоны (VHS)

1990-е: Бум доткомов (.com)и всемирная паутина (WWW)

2000-е: Смартфоны и Нанотехнологии, обещания создать микророботов

2010-е: Зеленая энергия и Криптовалюта

2020-е: Искусственный Интеллект и Метавселенные (NFT)

Что - то стало классикой, что то провалилось, что то уже утратило актуальность, суть каждого цикла мы сильнее отрываемся от реальности, в поиске новой модели роста. Которой увы нет

и уже сегодня можно уверенно сказать, если Вы из СНГ и вложились в ИИ, Мета или NFT, Вы проиграли, фиксируйте убытки )

Помните, как я предупреждал про Корею?

Видите глубину анализа мировой экономики?

KOSPI обвалился почти на 10%

Спасали как могли, деньги реально сгорали но не помогло и

Торги пришлось останавливать

Иностранцы массово бегут из корейских бумаг

KRW рухнула до 1539 за USD

Корейцы уже назвали это черным вторником

По просьбе, в части управляемого ослабления RUB, после провала бюджетных расчётов

Пока такой динамики не будет, хотя многие пишут: Власти готовят обвал рубля"

Но есть одна проблема. Кремль уже много лет показывает, что умеет управлять экономикой и курсом гораздо жёстче, чем принято считать (Честь и хвала Московским экономистам, а точнее Эльвире Сахипзадовне, да она бывший бухгалтер, сами найдете кого)

Если бы главной целью было быстро получить дополнительные рубли в бюджет, то доллар уже давно был бы по 100-120. Но этого не происходит. Почему?

Потому что девальвация это не только плюс для бюджета.

Это одновременно

скачок инфляции

рост недовольства населения

удорожание импорта и комплектующих

давление на банки

ускорение вывода капитала и долларизации

Для системы, которая делает ставку на макростабильность и социальный контроль, это слишком высокая цена

Поэтому возникает неудобный вопрос: А что если главная цель властей сегодня — не девальвация рубля, а сохранение социальной и финансовой стабильности любой ценой?

Тогда логика меняется. Вместо обвала рубля

дополнительные налоги - сделано

разовые взносы - сделано

рост фискальной нагрузки - сделано

новые обязательные платежи - сделано

перераспределение прибыли крупнейших компаний и банков - а вот здесь интересно, и есть маневр

Точнее прежде всего давление на банковский сектор

Потому что в системе координат государства сверхприбыли банков выглядят гораздо более удобным источником денег, чем резкая девальвация, которую почувствует каждый гражданин (РФ не РК, это в Казахстане мочат только собственных граждан)

Проще говоря: обвал рубля бьёт по всем, изъятие части прибыли банков бьёт по гораздо более узкому кругу игроков

И если выбирать между инфляционным шоком для десятков миллионов людей и дополнительным изъятием ресурсов у финансового сектора…

Я бы не спешил ставить на доллар по 120

Потому что за последние годы Кремль показал одну вещь

он готов жертвовать прибылью бизнеса, интересами банков и даже темпами роста экономики

Но крайне не любит резких валютных потрясений, которые население видит каждый день на ценниках

Поэтому главный вопрос сегодня не: Когда рухнет рубль?

А гораздо интереснее: Кто именно заплатит за бюджетный дефицит, все граждане через девальвацию или сначала крупный финансовый сектор через новые изъятия и ограничения?

OFAC US разрешил всем покупать иранскую нефть и нефтехимию

корр. счета для транзакций в USD работают

срок - 21 августа

со вчера, инсайдеры всё распродают - вот она честная конкуренция, и развитые цивилизованные институты

В Катаре произошел взрыв на крупнейшем газовом комплексе (потому что, потому что, ну Вы поняли)

Казахстану очень повезло, что Тенгиз/Кашаган/Карачаганак и КТК случайно не взорвались (на заметку, тем кто не любит АкОрду)

Выбытие любого из этих проектов поставит Казахстан на колени, и будет объявлен дефолт (банкротство) разумеется только перед отечественными кредиторами

Как говорил с осени, проблемы ГСМ будут нарастать, чем больше мощностей в РФ выбьют украинцы, тем больнее будет Казахстану (закон связанных и перетекающих рынков)

Следующий шаг выбивание всей химии, от пищевой до оборонной и следом энергетика (химическое сгорание угля) - всё это очень хорошо горит и взрывается

Казахстану будет не только больно, но и про-инфляционный импульс заставит бедных голодать (после выборов, будут затягивать пояса)

Ормуз "открыт", нефть вниз, опять вопрос у всех один: Тенге рухнет?

Рынок не ожидает резкого ослабления национальной валюты

И вот почему, Казахстан снова занимает миллиарды USD

600 млн USD от Всемирного банка

400 млн USD от Азиатского банка инфраструктурных инвестиций

плюс планируемый выпуск евробондов на 1-1,5 млрд USD

Итого - потенциально более 2 млрд USD внешнего финансирования

Цель благая, бюджет не сшивается, а на носу выборы. Теперь внимание

Когда государство привлекает валютные займы, это означает приток валюты в экономику. А значит, при прочих равных, это фактор поддержки для тенге, а не его немедленного ослабления.

Более того

высокие ставки в тенге продолжают поддерживать интерес к национальной валюте (дифферент уже низок)

Нацфонд остаётся серьёзным буфером (а дадут ли нам его окэшить? вон арабы воют, деньги есть, только вывести нельзя)

экспортная выручка и бюджетные трансферты пока не создают сценария валютной паники (да мы знаем про проблемы трансфертного ценообразования, и СРП)

Поэтому сценарий резкой девальвации в ближайшее время выглядит маловероятным.

Но…

Именно здесь начинается самое интересное.

Потому что вопрос не в том, что будет с тенге завтра

Вопрос в том, почему Казахстану всё чаще приходится выходить на внешние рынки заимствований

Если внешние займы начинают финансировать не развитие, а закрытие растущих бюджетных потребностей, то проблема переносится из сегодняшнего дня в будущие годы

И тогда главный риск для тенге находится вовсе не в этих 2 млрд USD

Главный риск может оказаться в другом: что будет с курсом USDKZT, когда мировой цикл дешёвых денег закончится, а обслуживать внешний долг придётся уже по новым ставкам и в условиях более низких нефтяных цен?

Именно этот вопрос может стать главным валютным сюжетом Казахстана не сегодня.

А через несколько лет

Фиаско Трампа, унижение США продолжается

И дело уже даже не в Иране

По инсайдам переговорного процесса, то переговоров США и Ирана прошли… без обсуждения ядерной программы. Вообще

Ни центрифуг, ни обогащения урана, ни ядерной бомбы

Зато обсуждались

Деньги

Хезболла

Хуситы

Ормузский пролив

Израиль

и ещё раз, деньги, точнее много денег

Сначала речь шла о размораживании миллиардов долларов и создании многомиллиардного фонда. Теперь появляются цифры, которые ещё недавно выглядели бы политической фантастикой

И вот здесь начинается самое интересное

Если это правда, то получается удивительная картина

Военное ущерб Ирану был нанесён тяжёлый

Но экономически Вашингтон капитулировал

В дипломатии есть старая аксиома

Победитель не входит в комнату первым

Победитель не ждёт

Победитель не умоляет о переговорах

Победитель формирует повестку

Сегодня повестку формирует именно Тегеран, переговорщики США смиренно ждали, и это не вопрос симпатий к Ирану или США. Это сигнал всему миру

Потому что за этими переговорами очень внимательно наблюдают, и все задают простой вопрос

Если крупнейшая сверхдержава мира нащупала предел силы, и не имея ресурса поддерживать интенсивность войны, перешла к деэскалации, уступкам и переговорам на условиях противника… то где проходит настоящая красная линия Америки?

И вот это, возможно, самое дорогое последствие всей истории, не миллиарды долларов, не Ормуз, не нефть, а сомнение

Сомнение в том, что у США остались ресурсы на Pax Americano

Империи редко рушатся от одного поражения, но начинают меняться, когда весь мир впервые задаёт вопрос

Что, если сверхдержава больше не тянет быть сверхдержавой?

Персидская победа, пиррова ли?

Вы сейчас наблюдаете изменение мирового морского уклада

Сознательно прибегну к агадической гиперболе, представьте себе, что кто-то решил поставить шлагбаум на главной артерии мировой экономики

А ведь с ренессанса Европы, фактически 400 лет мир жил по очень простой идее, основанной на западной парадигме доминирования

Голландцы сформулировали её

Британская империя три столетия защищала её флотом

После Второй мировой войны её гарантом стали США и СССР

А все страны мира подписали, эти документы по морскому праву

Идея звучала просто: Море должно оставаться свободным. Международные проливы не принадлежат никому. Торговля не может быть заложницей одного государства

Именно этот принцип: свободы навигации, стал фундаментом глобализации, дешёвой нефти, контейнерных перевозок и современной мировой экономики. Без него не было бы того мира, в котором мы живём.

Теперь представьте другое. Сегодня обсуждается модель, при которой государство, контролирующее важнейший пролив мира, получает право

требовать предварительного уведомления о проходе судов

вводить "экологические сборы"

взимать "платежи за безопасность"

определять собственные правила движения

Повторю ещё раз, речь идёт не просто о Ближнем Востоке

Речь идёт о принципе, который почти четыре столетия считался неприкосновенным

Если одна страна может сказать: Проходите, но по моим правилам и за мои деньги, то завтра этот вопрос возникнет где угодно

Малаккский пролив

Тайваньский пролив

Красное море

Арктика

(с исключением одного специального пролива, точнее двух проливов, на берегах которого находился город Константинополь/Стамбул, отдельная оговорка Конвенции Монтрё 1936г, и там ряд условий)

И тогда мир внезапно обнаружит, что глобализация держалась не на контейнерах и не на нефти. Она держалась на одной простой вещи

на вере, что море принадлежит всем

И вот нарушение фундаментального принципа свободы навигации на международных морских путях

И вот здесь начинается самый неудобный вопрос. Главный гарант этой системы сам начинает обсуждать исключения из правила…

то кто будет защищать правило завтра?

Потому что иногда конец эпохи начинается не с войны

Иногда он начинается с маленькой строчки, где за проход через пролив, возможно, однажды придётся заплатить