tengenomika

Честные госзакупки начинаются с системы

Изучая книгу возникает закономерный вопрос: можно ли вообще построить систему, в которой такие схемы будут невозможны?

Авторы отвечают утвердительно. Однако не существует одного закона, одного электронного портала или одного антикоррупционного органа, который способен решить эту проблему. Честные государственные закупки - это всегда результат работы целой системы.

Авторы пишут, что эффективная система государственных закупок должна строиться на понятных правилах, обеспечивать конкуренцию, прозрачность, подотчетность и эффективный контроль. Только сочетание этих элементов позволяет снижать коррупционные риски.

Мы часто обсуждаем коррупцию уже после того, как контракт подписан или бюджетные деньги потрачены. Авторы же предлагают совершенно другую логику. Главная задача государства - не искать нарушения постфактум, а заранее построить процедуру, в которой совершить нарушение значительно сложнее.

Именно поэтому они постоянно возвращаются к теме конкуренции. Конкуренция нужна государству не сама по себе. Она нужна для того, чтобы бюджетные средства использовались максимально эффективно.

Когда несколько независимых компаний действительно соперничают между собой, государство получает возможность выбрать лучшее соотношение цены и качества.

Но авторы предупреждают: формальное наличие нескольких участников еще не означает наличие конкуренции.

Если все участники заранее договорились о победителе, если условия конкурса написаны под одну компанию или если остальные заявки используются лишь для создания видимости борьбы, рыночный механизм перестает работать.

Следующим ключевым элементом авторы называют прозрачность.

Очень важно, что под прозрачностью понимается не только публикация объявления о закупке. По мнению авторов, открытой должна быть практически вся история государственного контракта.

Общество должно понимать

почему возникла потребность в закупке

каким образом сформированы технические требования

как оценивались предложения

почему победила именно эта компания

как исполняется контракт

изменялись ли его условия после подписания.

Именно тогда появляется возможность контролировать не отдельный тендер, а весь процесс использования государственных денег.

Но даже этого недостаточно. Один из самых сильных разделов главы посвящен исполнению контрактов.

Авторы показывают, что именно после подписания договора могут начинаться наиболее серьезные злоупотребления.

1️⃣ Контракт может неоднократно пересматриваться.

2️⃣ Цена может увеличиваться.

3️⃣ Сроки могут переноситься.

4️⃣ Объем работ может меняться.

5️⃣ Материалы могут заменяться более дешевыми.

Дополнительные соглашения способны полностью изменить первоначальные условия конкурса.

Получается парадоксальная ситуация. Тендер проведен честно. Победитель определен законно. Но через несколько месяцев государство получает совсем не тот результат, который ожидало.

Именно поэтому авторы предлагают контролировать не только выбор подрядчика, но и весь жизненный цикл государственного контракта.

Особое внимание в главе уделяется системе контроля.

Любая закупочная система должна предусматривать возможность независимой проверки, эффективного рассмотрения жалоб и применения санкций. Это касается как государственных органов, так и бизнеса.

Если нарушение выявлено, но не имеет последствий, сама система постепенно перестает выполнять свою сдерживающую функцию.

Каждый участник процесса должен понимать, что его решение можно проверить.

Каждое изменение условий контракта должно иметь обоснование.

Коррупцию в государственных закупках нельзя победить исключительно уголовными делами или новыми запретами. Ее можно существенно сократить только тогда, когда вся система - от планирования закупки до исполнения контракта - становится прозрачной, конкурентной, подотчетной и одинаково обязательной для всех участников процесса. Именно тогда государственные закупки начинают работать в интересах общества, а не отдельных людей.

ВоскресноеЧтиво

TENGENOMIKA

Госзакупки: победитель может быть определен до начала тендера

Продолжаю разбирать книгу Всемирного банка «Многоликая коррупция». Новая глава посвящена государственным закупкам.

Главная причина особой уязвимости госзакупок заключается в сочетании трех факторов: огромных объемов расходов, широких полномочий чиновников и высокой зависимости бизнеса от государственных контрактов.

В книге отмечается, что в развивающихся странах на государственные закупки может приходиться до 20% ВВП. При этом именно чиновники и политики во многом определяют, какие проекты будут финансироваться, где они будут реализованы и кто получит соответствующие контракты.

«Именно индивидуальные дискреционные полномочия во много раз повышают коррупционные риски».

Государственные закупки становятся особенно уязвимыми не только потому, что в них вращаются большие деньги. Проблема возникает тогда, когда конкретный человек или узкая группа людей получает возможность по своему усмотрению влиять на государственную потребность, условия конкурса и выбор поставщика.

Формально тендер может оставаться конкурентным. Объявление опубликовано, заявки получены, комиссия провела оценку. Но еще до этого могла быть выбрана нужная дорога, нужный проект или нужная технология, а затем определен подрядчик, которому предстоит получить контракт.

Самая опасная коррупция в закупках - та, которая маскируется под соблюдение процедуры.

Технические требования можно написать под характеристики конкретного товара. К участникам можно предъявить избыточные требования по опыту, лицензиям или обороту. Закупку можно раздробить, чтобы применить более простую процедуру, или, наоборот, искусственно объединить разные товары и работы в один крупный контракт, доступный лишь заранее выбранной компании.

Можно установить слишком короткий срок подачи заявок. Можно дать одному участнику информацию, недоступную остальным. Можно отклонить конкурента за формальную ошибку, но проигнорировать аналогичное нарушение у предпочтительного поставщика.

В нормальной системе государство использует соперничество компаний, чтобы получить более выгодную цену и приемлемое качество. В коррумпированной системе контракт распределяется административно, а конкуренция становится декорацией.

«Откаты являются основной формой коррупции в сфере государственных закупок, однако существуют и другие схемы».

Именно поэтому анализировать нужно не только итоговую цену и победителя. Необходимо прослеживать всю историю контракта

как возникла потребность

кто определил объем закупки

почему выбрана именно эта технология

кто готовил техническое задание

почему установлены конкретные квалификационные требования

кто имел доступ к закрытой информации

на каком основании были отклонены конкуренты

и как менялись документы на протяжении процедуры.

Коррупция в государственных закупках начинается не тогда, когда чиновник получает откат. Она начинается раньше - когда общественная потребность подменяется частным интересом, а правила конкурса создаются под заранее выбранный результат. Поэтому честность закупки определяется не только тем, кто победил, но и тем, как государство пришло к самому решению что, у кого и на каких условиях покупать.

ВоскресноеЧтиво

TENGENOMIKA

аэротакси. Но пассажирские перевозки, скорее всего, окажутся лишь самой заметной частью гораздо более крупного рынка. Основная стоимость будет создаваться вокруг инфраструктуры, технологий и сервисов, которые обеспечивают работу новой отрасли.

Каждый полет запускает длинную цепочку добавленной стоимости. Строительство вертипортов, производство eVTOL и аккумуляторов, цифровые системы управления воздушным движением, искусственный интеллект, техническое обслуживание, подготовка пилотов и диспетчеров, зарядная инфраструктура, медицинская логистика, грузовые перевозки и городское планирование становятся частью единой экосистемы. Дополнительную ценность формируют данные о маршрутах, погоде, трафике и состоянии техники, на основе которых развиваются сервисы прогнозирования, страховой аналитики и управления городской мобильностью.

Именно поэтому экономика малых высот рассматривается как новая промышленная платформа, а не как отдельный транспортный проект.

Китай уже показывает, каким может быть такой эффект в национальном масштабе. По итогам 2025 года объем экономики малых высот достиг 1,5 трлн юаней, а к 2035 году власти рассчитывают увеличить его до 3,5 трлн юаней. Показательно, что этот рост опирается не на одну технологию, а на уже существующие конкурентные преимущества страны: мировое лидерство в производстве гражданских дронов, крупнейшую цепочку выпуска аккумуляторов, развитую электронику, телекоммуникации и опыт масштабирования электротранспорта. Не случайно в 2024 году экономика малых высот впервые была включена в правительственный отчет как один из новых драйверов экономического роста.

Казахстан делает ставку на аналогичную модель, но с учетом собственных возможностей. Речь идет о создании собственной отраслевой экосистемы совместно с международными партнерами. Координирующую роль в этом процессе играет казахстанская компания AAAG (Alatau Advance Air Group), которая объединяет производителей техники, инфраструктурных операторов, разработчиков цифровых решений и государственные структуры.

В этот консорциум уже входят производитель eVTOL AutoFlight, южнокорейская Korea Airports Corporation, отвечающая за аэропортовую инфраструктуру, а также итальянская UrbanV, специализирующаяся на проектировании экосистем городской воздушной мобильности. Одновременно ведутся переговоры о локализации производства eVTOL в Казахстане. Это означает переход от модели импортера технологий к участию в создании собственной цепочки добавленной стоимости.

Самый важный результат может появиться далеко за пределами пассажирских перевозок. Через несколько лет Казахстан способен сформировать компетенции в сертификации, техническом обслуживании, подготовке специалистов и разработке цифровых систем управления воздушным движением. Для Центральной Азии эта ниша пока остается практически свободной, а региональным центром тестирования и масштабирования городской воздушной мобильности сегодня фактически является UAM Eurasia Center.

В долгосрочной перспективе стоимость новой отрасли будет определяться не количеством выполненных рейсов, а тем, какую часть глобальной цепочки создания стоимости страна сможет разместить у себя. Именно за эти компетенции сегодня и начинается международная конкуренция.

Рисунок сгенерирован с помощью AI

Технологии

TENGENOMIKA

Итоги валютных торгов за период с 20 июля по 24 июля 2026 года

Неделя на валютном рынке завершилась резким разворотом в сторону ослабления теңге.

С понедельника по четверг средневзвешенный курс доллара США на KASE последовательно снизился с 470,3 до 465,7 теңге, однако уже в пятницу вырос до 476,1 теңге.

Таким образом, за один день национальная валюта потеряла все укрепление предыдущих торговых сессий и завершила неделю на 5,8 теңге, или на 1,2%, слабее уровня понедельника.

Минимальный курс был зафиксирован в четверг на уровне 465,7 теңге, максимальный – в пятницу на уровне 476,1 теңге. Амплитуда колебаний составила 10,4 теңге, а средний курс за неделю сложился на уровне 469,9 теңге за доллар США.

Среднедневной объем торгов составил 366,1 млн долларов США. Минимальная активность наблюдалась в понедельник, когда объем операций достиг $208,6 млн, а максимальная в четверг на уровне $593,7 млн. В пятницу объем также оставался высоким и составил $491,6 млн.

Значительные обороты в последние два дня недели сопровождались разнонаправленным движением курса: сначала повышенное предложение иностранной валюты позволило теңге укрепиться, однако затем заметно вырос спрос на доллар.

Внешний фон при этом складывался неоднозначно.

Индекс доллара США (или DXY) вырос с 101,0 до 101,4 пункта. Сильные позиции американской валюты на мировом рынке продолжают ограничивать потенциал укрепления валют развивающихся стран. Вероятно, именно крепкий мировой доллар стал одной из причин, по которой теңге пока не смог в полной мере отреагировать на заметное улучшение ситуации на нефтяном рынке.

Стоимость нефти марки Brent за неделю выросла с 89,2 до 97,9 доллара США за баррель, а в четверг временно превысила отметку 100 долларов. Резкий скачок произошел после того, как йеменские хуситы объявили морскую блокаду против Саудовской Аравии и атаковали нефтяные танкеры в Красном море. Речь пока не идет о полном прекращении судоходства, однако риски для движения через Баб-эль-Мандебский пролив заметно усилились. Эскалация геополитической ситуации и угроза сокращения доступных объемов поставок вернули в нефтяные котировки значительную премию за риск.

На Казахстане рост мировых нефтяных цен пока отразился слабее, чем можно было бы ожидать. После серии атак беспилотников на танкеры и объекты, связанные с терминалом Каспийского трубопроводного консорциума в Новороссийске, прием и отгрузка казахстанской нефти были ограничены. Нефтяным компаниям пришлось временно сократить добычу, чтобы не допустить переполнения хранилищ. Поэтому положительный эффект от более дорогой нефти частично компенсируется снижением физических объемов экспорта и неопределенностью вокруг поступления экспортной выручки.

Среднемесячный обменный курс доллара США в июле составляет 471,2 теңге.

Это на 5,5 теңге, или на 1,1%, ниже базового сценария Национального Бюро Экономических Исследований, предполагающего курс на уровне 476,7 теңге.

Отклонение от оптимистичного сценария составляет 12,0 теңге, или 2,6%, а от пессимистичного 22,9 теңге, или 4,6%.

Таким образом, фактический курс по-прежнему остается внутри прогнозного диапазона и ближе всего располагается к базовому сценарию, хотя складывается несколько крепче первоначальных ожиданий.

Если цены на нефть сохранятся вблизи текущих повышенных уровней, а экспорт казахстанской нефти через КТК стабилизируется, теңге может получить дополнительный и достаточно заметный импульс к укреплению. Однако для реализации этого потенциала также важно, чтобы мировой доллар не продолжил усиливаться. Пока высокий DXY и перебои с экспортом не позволяют национальной валюте полностью воспользоваться благоприятной нефтяной конъюнктурой.

Сегодня средневзвешенный курс по итогам торгов составил 476,07 теңге за доллар США и будет применяться при расчетах с завтрашнего дня и до конца понедельника.

Финансы

TENGENOMIKA

Взлетная полоса будущего: почему Казахстан делает ставку на экономику малых высот

История почти всех новых отраслей развивается по одному сценарию. Сначала государство создает правила, затем появляется инфраструктура, и только после этого возникает массовый рынок. Именно поэтому Казахстан сегодня делает ставку не на ожидание спроса, а на формирование условий, при которых этот спрос сможет быстро вырасти.

Такой подход уже доказал свою эффективность в странах, которые стали лидерами экономики малых высот. Шэньчжэнь еще на этапе формирования особой экономической зоны закрепил отдельный режим развития низковысотной экономики, ввел категорийное управление полетами, создал систему координации воздушного пространства ниже 600 метров и специализированную цифровую платформу управления полетами. Одновременно появились и финансовые стимулы: миллион юаней первой компании, открывшей коммерческий маршрут eVTOL, а также субсидии за каждый выполненный рейс.

Дубай выбрал другой путь, но с той же логикой. Регулятор сначала создал правовую среду и сертифицировал первый в мире вертипорт VDX, специально спроектированный для eVTOL, после чего заключил партнерства с Joby Aviation и Archer Aviation. Цель остается прежней: уже в 2026 году запустить первые коммерческие перевозки. Сингапур параллельно выстраивает собственную нормативную систему, охватывающую управление воздушным пространством, стандарты вертипортов и сертификацию операторов, рассчитывая стать главным региональным хабом городской воздушной мобильности в Юго-Восточной Азии.

Во всех случаях сначала создавался рынок на бумаге, а уже затем начиналось его масштабирование в реальной экономике.

Казахстан сегодня следует той же модели. 8 мая 2026 года был подписан Конституционный закон «Об особом правовом режиме города Алатау», вступивший в силу 1 июля, который предусматривает экспериментальные правовые режимы и специальные воздушные зоны для городской воздушной мобильности. Следующим шагом стал закон от 24 июня 2026 года, сформировавший полноценную правовую основу для эксплуатации eVTOL, официально закрепивший статус вертипортов, создавший нормативную базу для цифровой системы управления воздушным движением UTM и новые механизмы сертификации разработчиков, производителей и операторов.

Фактически Казахстан вошел в число стран, которые заранее подготовили современную регуляторную платформу для новой отрасли.

После законодательства начинается строительство инфраструктуры. 19 мая 2026 года в Алатау состоялся первый в Центральной Азии демонстрационный полет пассажирского eVTOL AutoFlight Prosperity, а 24 июля аналогичная демонстрация прошла уже в Астане. Одновременно в районе Golden District города Алатау строится первый казахстанский вертипорт, который станет основой будущего UAM Eurasia Center. В дальнейшем сеть должна охватить четыре района города и расшириться до шести площадок, включая Алматы и туристические районы Алматинской области. Уже обсуждается локализация производства eVTOL в Казахстане, а запуск первых коммерческих маршрутов между Алматы и Конаевом намечен на 2028 год.

Главное преимущество Алатау заключается не только в новом законодательстве. Большинство мировых мегаполисов вынуждены адаптировать воздушную мобильность к уже существующей городской среде. Казахстан получил возможность строить новый город одновременно с цифровой, транспортной и воздушной инфраструктурой. Это позволяет заранее интегрировать технологии, которые другим странам приходится внедрять в уже сложившуюся городскую систему.

В экономике малых высот скорость определяется не количеством произведенных летательных аппаратов, а готовностью государства создать среду для их работы. Если рынок действительно начнет быстро расти, преимущество получат страны, которые заранее подготовили правила, инфраструктуру и площадки для масштабирования новой отрасли.

Технологии

TENGENOMIKA

EconomyKZ Regions: экономика регионов через цифры

Наши партнеры из EconomyKZ.org продолжают проект EconomyKZ Regions, посвященный экономике регионов Казахстана. В центре внимания - налоговые поступления, деловая активность и устойчивость развития территорий.

Новый материал посвящен Северо-Казахстанской области. Регион продемонстрировал один из самых высоких темпов роста налоговых поступлений в стране, однако основная часть прироста пришлась на областной центр.

Северо-Казахстанская область: рост во всех территориях, но главный драйвер один

По данным на 1 мая 2026 года, налоговые поступления Петропавловска и 13 районов области составили 39,1 млрд тенге, увеличившись за год на 90,5%.

Рост зафиксирован во всех 14 территориях без исключения, что говорит о широком оживлении экономической активности. Вместе с тем 70,5% общего прироста обеспечил один Петропавловск, где поступления выросли на 13,1 млрд тенге.

Налоговая база по-прежнему сосредоточена вокруг областного центра. На Петропавловск приходится 60,5% всех поступлений, на Кызылжарский район - 6,0%, на Тайыншинский район - 5,9%. Вместе эти три территории формируют 72,4% общего объема налоговых поступлений.

Северо-Казахстанская область показывает редкое сочетание двух тенденций: экономический рост охватил все территории региона, однако его основным драйвером остается областной центр. Это подтверждает, что устойчивость региональной экономики зависит не только от общего роста, но и от способности расширять число территорий, формирующих основную налоговую базу.

Следите за новыми публикациями EconomyKZ Regions. Впереди новые регионы, новые данные и детальный анализ того, как развивается экономика Казахстана на уровне каждой области.

Регионы

TENGENOMIKA

Home Credit Bank получил награду Национальной платёжной корпорации

Home Credit Bank получил награду Национальной платежной корпорации РК за плодотворное сотрудничество и вклад в развитие платежной инфраструктуры Казахстана.

Банк одним из первых присоединился к сервису межбанковских QR-платежей в рамках Межбанковской системы мобильных платежей. Сегодня клиентам Home Credit Bank доступны оплата по единому QR-коду между банками и мгновенные переводы по номеру телефона.

Развитие межбанковской платежной инфраструктуры делает безналичные расчёты удобнее для клиентов и бизнеса, позволяя оплачивать покупки и переводить средства независимо от того, услугами какого банка пользуются участники операции.

Награда стала признанием вклада Home Credit Bank в развитие современных цифровых платежных сервисов и расширение возможностей безналичных расчётов в Казахстане. Банк продолжит внедрять новые решения, направленные на повышение удобства, доступности и качества финансовых услуг для казахстанцев.

TENGENOMIKA

Базовая ставка 16,75%: Нацбанк продолжил смягчение, но уменьшил размер шага

24 июля 2026 года Национальный Банк Республики Казахстан снизил базовую ставку на 25 базисных пункта – с 17,0% до 16,75% с коридором +/-1 п.п.

После решительного июньского снижения на 1 п.п. регулятор продолжил цикл смягчения, но выбрал более осторожный шаг, позволяющий сохранить умеренно жесткие денежно-кредитные условия.

Решение соответствовало более мягкой части рыночных ожиданий. Согласно июльскому опросу Ассоциации финансистов Казахстана, снижение до 16,75% допускали 47% участников, тогда как 53% ожидали паузу на уровне 17,0%.

Таким образом, шаг НБРК не стал неожиданностью, но реализовал менее распространенный из двух почти равновероятных сценариев.

Основным аргументом в пользу снижения стало продолжение дезинфляции.

В июне годовая инфляция замедлилась до 10,3% против 10,4% в мае, а продовольственная – с 10,7% до 10,4%. При этом непродовольственная инфляция сохранилась на уровне 11,7%, сервисная ускорилась до 9,0%, а месячная – до 0,8%.

Поэтому решение следует рассматривать не как переход к мягкой политике, а как осторожную корректировку степени жесткости.

Пространство для небольшого шага формируют и ожидания рынка.

В опросе АФК оценка инфляции через год снизилась до 10,4% с 10,6%.

В макроэкономическом опросе Национального Банка профессиональные участники ожидают инфляцию около 10,0% по итогам года, а ставку – на уровне 16,0% к концу 2026 года.

Инфляционные ожидания населения на год вперед в июне составили 13,4% (12,7%).

Снижение до 16,75% приближает фактическую траекторию к рыночному прогнозу, но оставляет запас жесткости для реагирования на возможные шоки.

Экономическая динамика также позволяет смягчать условия постепенно, а не в экстренном порядке. Рост ВВП по итогам первого полугодия составил 4,1%, при этом более 80% прироста обеспечили обрабатывающая промышленность, строительство, торговля и транспорт.

Для минимизации инфляционного давления Национальным Банком и Правительством были выработаны согласованные параметры квазифискального стимулирования, которые позволят преимущественно финансировать инвестиционные проекты, сосредоточить поддержку на крупных (свыше 15 млрд. тенге) и стратегических проектах для насыщения рынка отечественными товарами, максимально вовлекая банковскую ликвидность.

Дополнительную поддержку дезинфляции оказывают высокие цены на нефть и курсовая динамика. Профессиональные участники ожидают Brent в среднем около 84,6 доллара за баррель в 2026 году, что поддерживает экспортные поступления и национальную валюту.

Дезинфляции также способствуют повышение минимальных резервных требований, операции по зеркалированию и принятые меры, связанные с регулированием потребительского кредитования.

Однако внешний фактор остается нестабильным: изменение нефтяных цен, мировой продовольственной инфляции или геополитической ситуации может быстро изменить баланс рисков.

Главные ограничения для дальнейшего снижения сохраняются. Месячная инфляция в июне ускорилась, непродовольственная остается наиболее высокой среди основных компонентов, а сервисная вновь начала расти. К этому добавляются возможное повышение регулируемых тарифов и цен на ГСМ, параметры бюджета и масштаб квазифискального стимулирования.

Снижение до 16,75% означает продолжение цикла смягчения, но не переход к дешевым деньгам. НБРК уменьшил шаг после июньского решения и, вероятнее всего, будет двигаться дальше небольшими интервалами, сверяя каждое снижение с фактической инфляцией и внутренним спросом.

Напомню, что до конца года остается 3 решения и с учетом ожиданий снижения до 16%, то осторожное снижение на каждом заседании по 0.25 выглядит логичным. Но стоит держать руку на пульсе.

Следующее плановое решение по базовой ставке будет объявлено 4 сентября 2026 года.

Финансы

TENGENOMIKA

(eVTOL). В связи с этим решил поразмышлять о том, что новация собой представляет и какие изменения предстоят.

Пока внимание сосредоточено на развитии дорог, железных дорог и аэропортов, крупнейшие экономики мира уже инвестируют в следующий уровень инфраструктуры. Пространство между землей и традиционными воздушными коридорами постепенно превращается в новый рынок, за который начинается глобальная конкуренция.

Речь идет о появлении новой отрасли. Городская воздушная мобильность объединяет производство eVTOL, аккумуляторов, систем искусственного интеллекта, цифрового управления воздушным движением, вертипортов, телекоммуникаций, программного обеспечения, страхования, технического обслуживания и логистики. По масштабу эта экосистема напоминает автомобильную промышленность в момент ее становления.

Долгое время главным барьером оставались не технологии, а регулирование. Именно поэтому переломным моментом стали конец 2024 года и 2025 год, когда авиационные регуляторы Китая, США и Европы начали выдавать первые сертификаты летной годности для коммерческой эксплуатации eVTOL. После появления понятных правил изменилось и отношение капитала. По оценке McKinsey, объем ежегодных инвестиций в пассажирский сегмент Advanced Air Mobility вырос на 30%, достигнув $6,5 млрд, а средний размер сделки увеличился почти втрое: с $50 млн до $140 млн.

Прогнозы рынка отличаются на порядки, но вывод инвесторов совпадает. PwC оценивает рост рынка AAM с $11,4 млрд в 2024 году до $87,8 млрд к 2034 году, тогда как верхняя оценка Morgan Stanley достигает $9 трлн к 2050 году. Такой разброс объясняется разными сценариями развития отрасли, но логика неизменна: после снижения регуляторных рисков капитал начал рассматривать сектор как долгосрочное направление роста.

Именно поэтому в рынок одновременно заходят Boeing, Airbus, Toyota, Hyundai, CATL, Tencent, Alibaba, Geely, Joby Aviation, Archer Aviation и AutoFlight. Для одних это развитие электрического транспорта, для других автономных технологий, цифровых платформ или логистики. Даже если коммерциализация займет больше времени, созданные технологии и производственные компетенции будут использоваться в смежных секторах.

Показательно, что партнерства уже переходят в промышленную стадию. Toyota совместно с Joby Aviation создала предприятие по выпуску eVTOL Joby S4 и готовит новый инвестиционный транш $250 млн. Archer Aviation совместно со Stellantis строит производственную площадку мощностью 650 аппаратов в год. Geely через Aerofugia уже вывела на рынок шестиместный AE200 и подписала крупнейший в Китае контракт на лизинг 120 аппаратов. Tencent продолжает инвестировать в разработчиков eVTOL, а Alibaba и JD развивают собственные сети низковысотной доставки.

Для Казахстана эта тема уже перестала быть абстрактной: в 2026 году аппарат Prosperity компании AutoFlight выполнил демонстрационные полеты в Алатау и Астане.

Не менее активно развивается и законодательство. Государства создают специальные режимы регулирования еще до появления массового спроса. Причина проста: воздушное пространство остается государственным ресурсом. Именно власти определяют правила полетов, требования к безопасности, обмену данными, строительству вертипортов и эксплуатации новой инфраструктуры. Пока эти правила не сформированы, полноценного рынка не существует независимо от уровня технологической готовности.

Сегодня конкуренция постепенно смещается из инженерной плоскости в институциональную. Все большее значение приобретают скорость принятия нормативной базы, готовность инфраструктуры и способность объединить производителей, операторов, инвесторов и регуляторов в единую систему.

Следующая мировая инфраструктурная гонка развернется уже не на земле. Преимущество получат страны, которые раньше других превратят низкое воздушное пространство в полноценную часть экономики, где технологии, регулирование и капитал начнут работать как единая система.

Технологии

TENGENOMIKA

Новые пошлины США

Администрация Дональда Трампа с 25 июля вводит новые импортные пошлины в размере 10% и 12,5% в отношении товаров из 60 стран и экономик. Расследование посвящено борьбе с продукцией, произведенной с использованием принудительного труда.

Несмотря на жесткую риторику, пошлины не стали абсолютно универсальными. Из-под новых тарифов выведены нефть и газ, удобрения, ряд продовольственных товаров, автомобили, сталь, алюминий и медь, уже подпадающие под другие торговые ограничения, а также товары, соответствующие соглашению USMCA между США, Канадой и Мексикой. Для отдельных азиатских стран дополнительно предусмотрены специальные тарифные квоты на текстиль при использовании американского хлопка.

Даже в условиях усиления протекционизма Вашингтон старается не создавать дефицит критически важных ресурсов для собственной экономики и одновременно стимулирует использование американского сырья в международных производственных цепочках. Иными словами, новые пошлины стали инструментом промышленной политики, а не только торговых ограничений.

В материалах USTR Казахстан включен в перечень государств, которые, по мнению американской стороны, не обеспечивают достаточный контроль за товарами, произведенными с использованием принудительного труда. Интересно, что будет в следующий раз? Торговая политика в мире продолжает находить новые примеры для ограничен й.

Однако сам факт включения в такой перечень становится сигналом, что при оценке торговых партнеров США все больше внимания уделяют качеству государственного регулирования, прозрачности цепочек поставок и соблюдению трудовых стандартов. Это стоит учитывать.

Если раньше главным вопросом было, насколько дешево страна способна производить продукцию, то теперь все чаще оценивается, насколько надежны ее институты, система контроля и соответствие международным требованиям.

Новые американские пошлины показывают, что эпоха простого протекционизма постепенно уступает место выборочному протекционизму. Ограничения становятся точечным инструментом промышленной политики, а качество регулирования превращается в такой же фактор конкурентоспособности, как стоимость продукции или производительность экономики.

Рисунок сгенерирован с помощью AI

GlobalEconomy

TENGENOMIKA

Утреннее чтиво

Национальная валюта ослабла по итогам прошедших торгов (23.07.2026), завершив сессию на отметке 470,00 ₸ (+0,63%) за $, при объёме операций 594 млн USD.

По отношению к российскому рублю курс сложился на уровне 5,98 ₸ (+0,50%), при этом объём торгов достиг 7 576 млн RUB.

Обменный курс EUR/KZT составил 534,02 ₸ (+0,15%), а объём торгов достиг 4 196 тыс EUR.

По юаню биржевые торги закрылись на отметке 69,44 ₸ (+0,61%), с проведенным объёмом торгов 47 млн CNY.

УтреннееЧтиво

TENGENOMIKA

После резкого снижения Национальный Банк может взять паузу…или?

Очередное решение Национального Банка по базовой ставке будет принято уже завтра, 24 июля. К заседанию регулятор подходит с неоднозначной инфляционной картиной.

Годовая инфляция в июне продолжила снижаться и составила 10,3% против 10,4% в мае. Однако месячный рост цен ускорился с 0,7% до 0,8%.

Дезинфляция формально продолжается, но ее темпы замедлились, а устойчивое ценовое давление полностью не исчезло.

При ставке 17% ее простая реальная величина относительно текущей инфляции составляет около 6,7 процентного пункта, поэтому пространство для дальнейшего смягчения сохраняется. Но после июньского снижения сразу на 1 процентный пункт Национальный Банк может предпочесть паузу и дождаться новых данных. Или можно ожидать иного действия?

Опрос Ассоциации финансистов Казахстана показывает почти равное разделение рынка.

сохранения ставки на уровне 17% ожидают 53% участников

остальные 47% допускают снижение до 16,75%.

В пользу снижения говорят высокая реальная ставка, охлаждение внутреннего спроса и постепенное ослабление инфляционного давления.

Евразийский банк развития также рассчитывает на продолжение цикла смягчения. ЕАБР прогнозирует снижение базовой ставки до 16% к концу 2026 года на фоне замедления инфляции до 9,7%, укрепления теңге и стабилизации потребительского спроса.

Goldman Sachs ожидает, что после резкого июньского шага регулятор возьмет паузу именно на июльском заседании. При этом инвестбанк считает, что цикл смягчения уже начался, и допускает снижение ставки до 15,5% к концу года.

Fitch Ratings занимает наиболее жесткую позицию. Агентство ожидает, что Национальный Банк сохранит базовую ставку на текущем уровне до конца 2026 года, а первое снижение на 1 процентный пункт произойдет лишь в 2027 году.

BCC Invest также ожидает продолжения снижения, но позднее. По прогнозу аналитиков, базовая ставка может опуститься примерно до 16,5% к концу третьего квартала и остаться на этом уровне до конца года. Это делает сентябрьское заседание более вероятной точкой для следующего шага.

Макроэкономический опрос Национального Банка подтверждает наличие пространства для снижения до конца года. Участвовавшие в нем 16 организаций прогнозируют инфляцию на уровне 10% и базовую ставку 16% по итогам 2026 года. Это медиана ожиданий профессиональных участников рынка.

Таким образом, наиболее вероятным возможным решением завтра выглядит сохранение базовой ставки на уровне 17%. Или небольшое снижение. Главная интрига будет заключаться не только в самой ставке, а в сигнале регулятора: готов ли он продолжить снижение или ускорение месячной и сервисной инфляции заставит его дольше сохранять жесткие денежно-кредитные условия.

Ждем решение.

Финансы

TENGENOMIKA

Единый QR становится новой платежной инфраструктурой

Запуск Единого QR оказался дискуссией не о технологиях, а о комиссиях. Это закономерно. Любая новая платежная система начинает конкурировать только тогда, когда участники рынка понимают, сколько она будет стоить.

Национальный Банк опубликовал комментарий, который снимает ключевой вопрос бизнеса.

Комиссия при межбанковской оплате через Единый QR не может быть выше комиссии по аналогичной карточной операции.

Это означает, что новый инструмент входит на рынок без дополнительной ценовой нагрузки для предпринимателей.

Речь идет о создании единой инфраструктуры, а не еще одного способа оплаты.

До сих пор каждый банк строил собственную QR-экосистему. Теперь появляется общая площадка, где клиент любого подключенного банка может рассчитаться через терминал любого банка. Для предпринимателя это означает меньше оборудования, проще обслуживание и меньше зависимости от конкретного банка.

Не менее важно и то, что регулятор впервые подробно раскрыл экономику новой системы.

1️⃣ 1% межбанковской комиссии получает банк покупателя. Именно из этих средств финансируются программы кэшбэка и бонусов.

2️⃣ Остальная комиссия остается банку, обслуживающему торговую точку.

3️⃣ Национальная платежная корпорация, которая обеспечивает работу системы, получает 0,05% за операции по Единому QR, тогда как переводы по номеру телефона обслуживаются без комиссии.

За последние два года совместно с международными платежными системами ставки interchange были снижены примерно вдвое. Запуск Единого QR становится следующим этапом этой реформы, где конкуренция постепенно смещается от платежной инфраструктуры к качеству банковских сервисов. По данным Национального Банка, через новую систему уже прошло около миллиона транзакций.

На базе Единого QR планируется запуск расчетов между компаниями, платежей государству, оплаты по запросу и трансграничных операций. Если эти сервисы будут реализованы, Единый QR перестанет быть просто способом оплаты и станет базовой инфраструктурой цифровых расчетов страны.

Самые успешные платежные системы выигрывают не потому, что предлагают новый QR-код. Они выигрывают тогда, когда становятся незаметной частью экономики. Именно к этой модели сегодня постепенно движется Казахстан.

Рисунок сгенерирован с помощью AI

Технологии

TENGENOMIKA

Почему УИП пока остаются нишевым инструментом?

В первой части показано, что частное управление пенсионными активами сильнее всего распространено среди мужчин, жителей Алматы и Астаны, а также нескольких экономически развитых регионов.

Эта картина интересно пересекается с результатами опроса Национального Банка по инфляционным ожиданиям и сберегательному поведению населения.

Только 27,1% опрошенных сообщили, что их семья располагает личными сбережениями.

Почти 60% респондентов ответили, что накоплений у них нет.

Это уже существенно ограничивает число людей, которые в повседневной жизни интересуются инвестициями и сравнением различных финансовых инструментов.

Даже среди располагающих свободными средствами казахстанцев преобладают консервативные способы хранения денег.

Около 67% используют банковские депозиты

35% держат часть средств в наличной форме

21% вкладываются в недвижимость и только

около 11% используют ценные бумаги.

Респонденты могли выбирать несколько вариантов ответа.

Пенсионные накопления нельзя напрямую приравнивать к личным сбережениям. Передача средств УИП не требует внесения дополнительных денег: вкладчик перераспределяет уже сформированные пенсионные активы. Опрос также не объясняет, почему мужчины или жители Алматы чаще выбирают частное управление.

Однако обе статистики показывают общую закономерность. Готовность использовать рыночные финансовые инструменты пока сосредоточена у относительно узкой и, вероятно, более финансово активной части населения.

Поэтому УИП остаются небольшим сегментом пенсионной системы. Частные управляющие контролируют около 121,6 млрд теңге, тогда как в управлении ЕНПФ находится примерно 28 трлн теңге. Доля УИП составляет менее 0,5% совокупных пенсионных активов.

Ситуация может начать меняться уже осенью. С сентября 2026 года вкладчикам разрешат передавать частным управляющим до 100% пенсионных накоплений, тогда как сейчас действует ограничение в 50%.

Это существенно расширяет потенциальный объём рынка, но само по себе не гарантирует массового притока клиентов. Для принятия решения вкладчику необходимо понимать различия в стратегиях управляющих, доходности, рисках, комиссиях и структуре инвестиционных портфелей.

Так что текущее распределение можно рассматривать как исходную точку перед следующим этапом развития рынка. Сегодня УИП выбирают главным образом мужчины, жители мегаполисов и нескольких наиболее обеспеченных регионов. После снятия ограничения станет понятно, сможет ли частное управление выйти за пределы этой аудитории.

Главный вопрос заключается в том, превратит ли возможность перевода 100% накоплений УИП в массовый инструмент или частное управление по-прежнему останется выбором относительно небольшой группы финансово активных казахстанцев.

Рисунок сгенерирован с помощью AI

Финансы

TENGENOMIKA

Казахстан поднялся на 17 позиций в мировом рейтинге безопасности инвестиций

Казахстан занял 53-е место среди 150 стран в рейтинге Safest Countries for Investors 2026, улучшив свой результат сразу на 17 позиций по сравнению с октябрем прошлого года, когда республика находилась на 70-й строчке.

Рейтинг оценивает не объем привлеченных инвестиций, а надежность страны для долгосрочных вложений. При составлении учитываются макроэкономическая стабильность, качество государственного управления, политические и валютные риски, эффективность регулирования и устойчивость экономики к внешним кризисам.

Казахстан сохраняет статус лидера Центральной Азии по этому показателю, опережая все страны региона, а также ряд государств с более крупными экономиками.

Рост в рейтинге отражает укрепление доверия международных инвесторов к экономике страны и проводимой политике по развитию инвестиционного климата, защите инвесторов и повышению устойчивости государственных институтов.

TENGENOMIKA

Утреннее чтиво

Национальная валюта укрепилась по итогам прошедших торгов (22.07.2026), завершив сессию на отметке 467,06 ₸ (-0,03%) за $, при объёме операций 229 млн USD.

По отношению к российскому рублю курс сложился на уровне 5,96 ₸ (+0,08%), при этом объём торгов достиг 3 190 млн RUB.

Обменный курс EUR/KZT составил 533,20 ₸ (-0,06%), а объём торгов достиг 439 тыс EUR.

По юаню биржевые торги закрылись на отметке 69,02 ₸ (-0,07%), с проведенным объёмом торгов 57 млн CNY.

УтреннееЧтиво

TENGENOMIKA